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公开市场近4月首现净回笼3月期央票发行利率跳涨逾16基点

发布时间:2019-08-24 00:45:49

每经记者 贺麒麟 发自上海

公开市场操作终现起色。本周央行通过公开市场净回笼100亿元,结束了此前连续16周净投放的格局。

因本周和正双双提量,有部分业内人士认为上调的必要性随之下降。不过,另一部分市场人士仍表示,当前流动性管控压力依然巨大,公开市场操作不能替代存款准备金上调;其最早的时间敏感窗口为本周五(3月11日),而最迟则于“”结束时。

3月10日,3月期央票中标利率跳升逾16个基点,结合今日CPI数据公布,也有将市场震荡的部分原因归结于以此预期央行可能。央票、正回购双双量价齐升

随着二级市场率的震荡下行,央票一二级市场利率倒挂正在逐步扭转,公开市场正在走出“边缘化”的窘境,资金回笼功能逐渐恢复。

根据最新的交易显示,央行于周四(3月10日)以价格(利率)招标方式发行的3月期央票,其320亿元的规模创逾4个月来新高,一举打破此前持续的地量发行。与此同时,该3月期央票中标利率亦跳升逾16个基点,至2.7944%。

对此,有业内人士表示,3月期央票中标利率超预期上行,扭转了该品种一二级市场利率倒挂的格局,有利于今后的公开市场操作放量。

“暂时稳住了,目前央行的困境是数量回笼,也就是要解决公开市场央票发行困境。”上海一分析师对《每日经济新闻》表示。二级市场上,银行间债市央票到期收益率曲线显示,3月期央票最新收益率为2.5623%,已较2.7944%的一级市场利率低23个基点。

也有交易员指出,该期央票利率上行,透露出央行意图扩大央票发行规模,但市场的需求并未与之相匹配。“机构的实际需求没有那么多,所以利率上升,为的是增加吸引力。”一银行交易员进一步指出,这也暗示了央行对近期短端收益率的快速下降趋势将会有所抑制。

央行同日进行的91天期正回购操作亦量价齐升。该期正回购操作规模为720亿元,较上周的400亿元环比大增八成;中标利率亦从上周的2.63%上行至2.80%,涨幅17个基点。

统计数据显示,本周央行公开市场到期资金规模为2050亿元,因此本周央行通过公开市场实现净回笼资金100亿元,为近4个月来首现净回笼资金。央行公开市场此前已连续16周净投放总额达11550亿元,其中上周净投放1030亿元。

业内人士并表示,本周3月期央票一二级市场利率倒挂被扭转,为市场提供了公开市场资金回笼功能得以恢复的积极信号,预计下周1年期央票发行利率上行的可能性也很大。存准率上调预期难改

因本周央票和正回购双双提量,市场对未来一段时间的政策预期出现了分歧,有部分业内人士认为存款上调的必要性随之下降。不过,另有相当一部分市场人士则表示,当前流动性依然过多,公开市场操作不能替代存款准备金率上调。

“随着公开市场到期资金高峰的来临,以及2、3月份的CPI仍将维持高位,这些因素必然会导致央行进一步收紧流动性。”东方证券宏观经济分析师李立峰对《每日经济新闻》表示,在此背景下,公开市场操作与数量型货币工具使用应双管齐下。

前述分析师亦表示,市场中的资金价格受公开市场净回笼影响不大,虽涨跌互见,但仍在低位震荡。数据显示,隔夜Shibor周四报收1.70%,较前交易日持平,7天Shibor微涨6个基点至2.29%,14天Shibor跌3个基点;回购利率走势趋同,隔夜品种持平,7天品种涨13个基点至2.28%。

“又快临近周五,机构出钱会比较谨慎,推动7天回购利率有所上涨。”该分析师指出,一方面公开市场净回笼对冲了到期央票,另一方面恰逢周末政策敏感窗口,部分机构出现“惜售”心态。

中国东方资产管理公司投资业务部主任王自强接受记者采访时表示,市场比央行看到的数据要少,因而会有公开市场回笼加码削弱准备金率上调预期的解读。“央行出台政策考量更全面,不仅限于公开市场。”

他指出,央行流动性管理主要考虑公开市场、外汇占款等多项因素。“以外汇占款为例,市场看到的数据都是滞后的,但央行能够掌握实时的全面数据,并以此制定政策。”

针对存准率的上调时间,业界分析,最早的时间敏感窗口就在周五。“主要就是这两周,最迟在“两会“结束时。”前述交易员认为,如果准备金率上调时点延后至3月底,将会受到季末资金需求和银行考核时点影响,多因素叠加很可能再次造成资金紧缺局面。“届时市场很可能出现大幅波动,这是央行不愿意看到的。”

王自强亦指出,维持金融市场稳定是央行的第一要务,央行控制市场节奏,旨在稳定,避免利率波动太大而引发相关问题。

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